您的位置: 旅游网 > 网红

化工:PTA+涤纶长丝迈入景气新时期 荐 股

发布时间:2019-12-04 13:28:49

化工:PTA+涤纶长丝迈入景气新时期 荐 股 2015-04-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

聚酯行业上下游产能结构重构,利润向中下游转移聚酯产业链上下游产能投放周期错位是造成不同时期PX-PTA-PET产能失衡的主要原因。上下游产能结构的变化会引起各环节供需格局的变化,也会引起产业链利润的转移与再分布。2015年后PX产能扩张速度大于中下游的PTA和PET,聚酯行业进入PX过剩的新时期。产业链产能结构形态由上游小中下游大转变为上游大中下游小,PX企业话语权下降、盈利大幅下滑,产业链利润将向中下游PTA和PET行业转移。

涤纶长丝率先复苏,盈利能力继续增强聚酯工厂去库存顺利,下游纺织服装业需求回暖,聚酯工厂经营好转,开工率提升,涤纶长丝主要品种价差扩大,涤纶长丝企业率先实现盈利反转。2015年,下游纺织厂预期原料价格上涨,拿货积极,长丝企业盈利能力继续增强较为明确。

PTA供需格局持续向好,龙头企业盈利大幅反转未来两年PTA产能增速减缓,问题产能加速退出,2015年实际产能下降。连续亏损中行业不断整合,产业集中度提高,议价能力提升,需求随下游景气回暖,供需格局持续好转。PTA龙头企业成本优势明显,盈利能力显著提升,1Q2015扭亏为盈,全年盈利有望大幅反转。

油价企稳反弹,PTA+涤纶长丝企业业绩弹性巨大原油价格企稳走出底部概率较大,油价复苏将带动整个聚酯产业链上行。行业龙头恒逸石化、荣盛石化和桐昆股份分别拥有610、580和150万吨PTA产能和165、100和 00万吨涤纶长丝产能。PTA和涤纶长丝价差每扩大100元分别增厚恒逸石化、荣盛石化和桐昆股份EPS0. 9、0. 4和0.29元。

风险提示1)油价企稳不及预期;2)PX新增产能投放不及预期; )PTA大幅扩产;4)下游需求不及预期。

云南哪些医院治疗癫痫病好
锦州治疗妇科医院
无锡妇科医院哪家好
河源市源城区人民医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的